По итогам 2015 года Газпром избежал дивидендов, которые хотел получить Минфин, а именно 50% от прибыли по международной системе финансовой отчетности. Газпром воспользовался хитростью, найдя лазейку в проекте Минфина, согласно которой при выплате должны учитываться инвест-программы. Таким образом, дивиденды Газпрома составили даже меньше 25% от прибыли по МСФО.
В сентябре 2016 года, Минфин спохватился и разработал новые проект, который пойдет на утверждение и в котором никаких лазеек нет. В случае согласования, мы увидим высочайшие дивиденды в истории Газпрома. Напомним, что дивидендную историю Газпрома можно посмотреть здесь.
Главный вопрос который сейчас стоит, это поддержит ли проект Минэкономразвития, которому потребуется как минимум финансово-экономическое обоснование целесообразности проекта.
На самом деле, по нашему мнению, проект Минэкономразвитию придется утверждать. Действительно, фонд резервов нашей страны истощится в 2017 году и дефецит федерального бюджета мы сможем восполнить лишь деньгами фонда национального благосостояния. На сентбярь 2016 года в резервном фонде лежит приблизительно 2,1 трлн. Рублей ( или 32 млрд.$), в фонде национального благосостояния около 4,7 трлн. Рублей (или 73 млрд. $).
России нужно хоть как-то уложиться в дефицит на 2017, 2018 и 2019 годы, а именно 5,9 трлн. Рублей. Получается, что нехватка огромная (свыше 3,5 трлн. Рублей согласно калькуляции Минфина). Таким образом, существует только один выход – повысить налоги на всех нефтяников и газового гиганта Газпром и собрать максимум дивидендов с госкомпаний.
При самом выгодном сценарии с налогами и дивидендами – мы получим от 2 до 2,5 трлн. Рублей. Оставшуюся сумму в размере свыше 1 трлн. Рублей можно к примеру получить путем заморозки инвестпроектов.
Таким образом мы считаем, что Газпром и другие государственные компании обречены заплатить в 2016 году дивиденды в размере 50% прибыли по МСФО. По нашим прогнозам, дивиденды ПАО Газпром в 2017 году ( за 2016 год) составят 50% от прибыли по МСФО, что по нашим рачетам соответствует 16 рублям на акцию. При текущих котировках акций Газпрома в 135 рублей, дивиденная доходность превысит 10%.
комментария